期间周报记者拍摄

有着东北“面包大王”之称的桃李面包(603866.SH)交出了一份渔利双降的半年报。

8月15日晚，桃李面包发布2025年半年报，申报期内，公司收尾贸易收入26.11亿元，同比着落13.55%；收尾归母净利润2.04亿元，同比着落29.7%；扣非净利润为1.94亿元，同比着落30.03%。

值得细心的是，桃李面包的营收增速正在放缓，2021年-2024年，其营收同比变动分别为6.24%、5.54%、1.08%、-9.93%；其归母净利润仍是执续下滑四年，2021年-2024年，分别收尾归母净利润7.63亿元、6.40亿元、5.74亿元、5.22亿元。

关于营收、净利润等蓄意见地的下滑，桃李面包并未在半年报中给出具体诠释。

总体来看，桃李面包堕入增长瓶颈，或与短保面包商场竞争加重、研发插足较少、渠谈困局相关。

张开剩余82%

面包少卖了4亿元

桃李面包缔造于1997年，前身是沈阳市桃李食物有限公司，从家庭作坊式小工场起家，2015年告捷上市。公司主要蓄意面包、糕点，以及月饼、粽子等季节性产物，其中“短保面包”是桃李面包的代表产物。

“短保面包”当今在各大商超仍是是常见品类，其保质期频频在3-15天，属于预包装烘焙面包，中枢特征是“无添加”或“低添加”防腐剂，强调极新口感。

曾几何时，短保面包是桃李面包收尾高速增长、马上在商场中占有方寸之地的“金字牌号”。

据《2024年短保面包行业白皮书》，2023年，桃李面包以35%的商场份额，位居我国短保面包商场第一位。

然则，当短保面包赛谈变为巨头环伺的“红海”，宾堡、曼可顿、盼盼、好意思焙辰等烘焙品牌先后入局；“前店后厂”式的烘焙店崛起，《烘焙品类发展申报2025》统计，收尾2025年5月，世界烘焙门店总额达到33.8万家。

桃李面包的商场份额受到双重挤压，压力也随之而来。

本年上半年，面包及糕点品类当作桃李面包的主贸易务，收尾营收25.85亿元，较前年同期29.85亿元减少了整整4亿营收。

面包及糕点品类在2024年的进展也并不乐不雅，该品类的营收同比着落9.58%至59.06亿元，同期，诚然其坐褥量和销售量皆在缩减，但库存数目却同比加多了19.42%达85.60万公斤。

与此同期，桃李面包上半年的毛利率也同比下滑4.87%至22.98%。

从宏不雅角度来看，面包品类功绩下滑与消耗者的风尚改革相关。

8月16日，农文旅产业振兴斟酌院常务副院长袁帅对期间周报分析称，“由于消耗商场所座复苏乏力，消耗者对非必需食物的开销趋于严慎，面包当作泛泛零食或早餐的替代性聘用，其需求弹性在经济波动中更易被压缩。”

其次，袁帅暗示，健康饮食不雅念的普及使部分消耗者转向低糖、低脂或无添加产物，而桃李面包传统产物线以高糖、高油短保面包为主，未能实时捕捉健康化转型的机遇，导致客群流失。

桃李面包也在半年报中暗示，中国烘焙行业频年来在消耗需求结构方面发生了显耀变化，健康化趋势尤为很是。低糖、低脂、高纤维等健康导向型产物缓缓成为商场主流。

除此以外，著名计策定位大众、福建华策品牌定位征询首创东谈主詹军豪8月15日给与期间周报记者采访时坦言，桃李面包的中枢竞争力在于“中央工场+批发”花样，通过领域效应缩短本钱，保证性价比。“然则，跟着竞争加重，其鼎新乏力、产物结构单一的问题突显。”

桃李面包也意志到了这一问题，在2025年上半年陆续推出几款新品，如芝士肉松蛋糕、碱水面包丁、蔓越莓葡萄软面包、爆浆牛角面包和拉丝蛋糕等一系列产物。

公司暗示，推出新品主要为了相宜面前消耗风尚和消耗潮水的变化趋势，保执产物竞争力，豪恣消耗者各类化的需求。

另外，值得细心的是，桃李面包在研发上的插足并未几。2024年，桃李面包研发用度为2296.84万元，同比减少31.84%，研发插足占贸易收入的0.38%；2025年上半年，公司研发插足1066.05万元，同比减少30.81%，仅占总营收额的0.4%。

增资扩产、加码新零卖

桃李面包功绩走向“下坡路”与线下传统经销渠谈式微也不无关系。

从渠谈端来看，桃李面包早期的高速发展主要成绩于在朔方地区的高速膨胀，然则，当世界化计策的压力和永远依赖的商超渠谈变革压力重叠，桃李面包在渠谈端的拓展难言胜仗。

半年报显现，公司在线下渠谈的销售花样主要直营和经销花样。大型连锁商超、中心城市的中小超市、社会店渠谈，公司收受直营花样；针对外埠商场的便利店、县乡商店、小卖部，公司通过经销商分销的花样运营。

袁帅觉得，电商平台的廉价冲击、社区团购的即时性上风，以及商超本人客流量下滑，均收缩了桃李面包在线下渠谈的竞争力。

这少量从桃李面包区域经销商数目的变动和区域商场的功绩进展得以窥见。

本年上半年，桃李面包世界商场总经销商数目为971家，同比加多119家，同比减少128家。其中东北地区、华东地区、华北地区的经销商数目位列世界前三，分别为269、214、184家。

这三个区域相似亦然营收最高的区域商场，但营收领域均较前年同期下滑了1亿元傍边。

当作桃李面包“大本营”的东北地区营收占比最大，2025年上半年收尾营收10.44亿元，华东地区、华北地鉴识别收尾营收8.45亿元、5.94亿元；2024年上半年，东北地区、华东地区、华北地鉴识别收尾营收11.51亿元、9.89亿元、6.97亿元。

桃李面包在半年报中暗示，公司通过深耕东北、华北等熟练商场，进一步进步渠谈下千里力度，挖掘细分商场后劲。同期，在华东、华南等中枢商场加速布局优化，缓缓酿成“中枢区域稳中求进，后劲商场强势冲破”的双轮运行计策。面向西南、新疆等新兴商场，公司执续推动销售聚积开荒，打造更面对当地需求的产物和处事体系。

为解渠谈困局，桃李面包也在积极探索。据2025半年报，公司正执续开荒线上专属产物，以各别化策略收尾品牌价值进步；同期公司诓骗世界性大型商超的数字化资源上风，探索线下与线上渠谈交融的新零卖花样，加码社区化与即时配送。

半年报发布当日，桃李食物书记向子公司上海桃李食物有限公司（以下简称“上海桃李”）、泉州桃李面包有限公司（以下简称“泉州桃李”）、浙江桃李面包有限公司（以下简称“浙江桃李”）分别增资2.6亿元、2.1亿元、2亿元，系数6.7亿元。

对此，公司暗示，本次增资主要为上海桃李、泉州桃李、浙江桃李推动业务发展，扩伟业务领域，从而进步公司合座竞争力和盈利智商。

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发布于：广东省